华夏桃李|教培全行业融资及布局机会盘点

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如果说2020是教育圈的冬天,这种寒冷在2021或许还将延续。环境难变,找准机会点或许能多一份温存。华夏桃李专注教育行业,通过桃李FA、桃李财税、桃李基金、桃李孵化四大业务,帮助教育行业CEO们“找钱、找人、找方向”。

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(图片素材来源于网络)


2020教育圈战场“血腥”,中小机构吐槽融资困难,受疫情不可抗力影响,线下机构更为惨淡。头部机构融资势头凶猛,但中小机构依然有杀出来的机会。华夏桃李资本在2020年也已成功帮助10余家企业拿到融资,其中不乏中小机构受到投资人追捧,例如斯尔教育、橙啦等企业。在线教育并购整合也在暗流涌动,2021年这种趋势会愈加明显。华夏桃李也在过去一年,陆续布局教育产业园、灵活用工业务线条,全方位助力教育企业长线发展。回顾2020与展望2021,教培全行业融资及布局机会整理盘点如下。


教培行业融资现状


据公开资料显示,2020年教育行业披露融资事件231起 ,融资总金额约591亿元。猿辅导拿了39亿美金、作业帮拿了23.5亿美金、掌门教育拿了4亿美金,三家已占比行业全年融资总额70%以上。巨头融资优势明显,中小机构夹缝生存,困境与挑战颇多。


线下教培难找钱?众所周知,教培机构是现金流业务,尤其是线下教培并不一定需要靠融资发展。所以线下教培机构首先需要明确融资目的是什么,以及是否一定要做股权融资。华夏桃李资本认为,线下教培的本质是做好本地服务,通过良好的服务和口碑,先做强再做大才是王道。


在线教培易拿钱?其实不然,但在线教育机构往往因为后台开发成本、获客抢占市场、吸引优秀人才、整合优质资源等原因,大部分都需要进行股权融资。


行业融资机会点


所有人都在讲教育行业融资难。但华夏桃李资本在2020年帮助融资的十余家教育公司,既有中早期项目,也有成长期、成熟期项目,尤其多家公司的融资额在1亿人民币以上。因此不能一概而论,我们要针对不同阶段及类型的企业分析如下。


早中期项目仍有杀出来的机会桃李资本在2019年投资的一家企业斯尔教育,一年的时间实现了销售额和估值的10倍增长。我们投资的另外一家企业橙啦教育,月GMV也实现了近10倍增长。这两家公司都在2020年受到了投资人的追捧。回顾项目情况,我们发现投资人一是看重新赛道职业教育的红利,职业教育产品往往缺少有效的新供给二是看重团队的学习能力和迭代速度,尤其是其对于新流量渠道的敏感。


桃李资本在2020年还服务了一家在线家庭教育公司,并且协助该公司顺利拿到了A轮融资。我们认为,这个项目能够获得融资主要有两个原因:一是赛道是蓝海竞争且空间巨大,二是团队配置强,并且有非常强的内容生产能力和通过内容裂变营销能力。公司业绩在保证高速增长的同时,毛利率和净利率始终处于较高水平。由此看到,在线教育领域的创业,比以往任何时候都更强调低成本获客能力。


所以,我们认为中早期的教育项目在一些细分赛道中仍然有机会,但这对团队的平衡感提出了很高的要求。在线教育公司往往内部组织链条较长,且大部分不能外包。从效率角度看,非常符合木桶理论,即不能有短板。在线教育公司既需要具备营销获客能力、优质课程生产能力,又需要强大的组织能力和精细化运营能力等。


成长期/成熟期项目和退出高度相关。教育行业受政策影响大,二级市场尤其是A股市场的教育标的仍然稀缺,因此一二级市场仍然有套利价差空间。但随着市场的进一步开放,一二级价差会越来越小。所以我们从去年年初就在强调教育企业要抓住这一时间窗口期(详见链接:捷安高科创业板一路高歌——教育行业企业A股上市新时代已开启。我们在2020年也完成了4个Pre-IPO项目的融资,这几家的企业的特点是:1)2B模式,受监管和合规影响小;2)利润稳定扎实,审计利润水平均在5000万-1亿人民币之间;3)合规意识强,企业或经历过挂牌新三板,或在早期有知名投资机构投资,较早完成了合规经营。我们相信这一行情在2021年会得到延续,并且会有多家教育企业登陆境内资本市场。另外需要补充的是,一二级估值差会逐步缩小。从中期看,投资逻辑又将会回归到增长的本质,而不是短期的套利退出。


在线教育并购整合暗流涌动。豌豆思维收购魔力耳朵、字节跳动收购你拍一、三七互娱收购妙小程、市场还传闻猿辅导收购Vipkid等消息频出,从中可见一斑。如前文所述,在线K12辅导、在线学前辅导等领域竞争激烈。实际上这些机构的竞争已经不是数学、语文、编程等学科之间的竞争,而是升级成为在线教育平台的竞争。因此,这些细分领域的头部机构也会更加关注流量和产品的收购整合,华夏桃李资本在这方面也有非常多的经验和优势,期待与各位创始人碰撞出新的火花。


产业园下沉布局


教育企业独角兽主要分布在一二线城市,尽管这些城市能够提供企业成长的丰富资源,但近年来,越来越多的教育企业逐渐意识到低线城市布局产业的重要性。新东方建立安徽合肥总部、跟谁学也在郑州、杭州落户、好未来与中公教育布局北京昌平,武汉光谷也吸引了一批优质教育企业建设第二总部,教育企业城市下沉趋势已逐渐形成。为助力互联网教育企业下沉三四线城市,华夏桃李已在全国多地布局互联网教育产业园,通过降低场地租金、人力成本及税收返还等多维度帮助教育企业整体降低成本,从而在下沉城市完成从01的布局目前已有十几家企业陆续落户到华夏桃李产业园,包括橙啦、51offer、中航未来等。


降本增效是企业长久生存之道。中大型互联网教育企业把教研、技术等人才保留在北上广深总部,而中后端支撑平台(如辅导老师、社群运营人员等)落地到地方产业园内,这将有利于优化人才结构、降低人才管理等成本。


用工合规提前筹划


随着在线教育行业的规模化发展,企业对于人才的需求与日俱增。根据猎聘2018年-2019年的调查数据显示,教育培训行业的人才紧缺指数远超过全行业平均水平。


2020年人社部发布新职业,在线学习服务师上榜,教育企业用人规范化逐步提高。教育行业,尤其是在线教育有大量的兼职人员,如社群运营,外聘讲师等,大批量招募和聘用兼职人员将为企业带来用工及合规风险。灵活用工作为新经济发展下的新生事物,为教育企业用工合规提供了新的解决方案。从管理上看,教育企业对于不同类型的员工管理,付出的时间和金钱成本更高;从合规性上看,兼职员工越多,管理和税务风险越大。因此,大多数教育企业选择与第三方平台建立合作,从而降低企业的用工成本和不合规风险。


华夏桃李在2019年开始布局财税筹划和灵活用工的业务线,目前已经为新东方、好未来、51CTO,橙啦等企业提供灵活用工、税务咨询与筹划等服务。同时,在2021年1月份,桃李财税也作为财税服务板块,增加到中关村科学城互联网教育产业发展联盟中,为联盟企业提供优质财税服务。企业税务及用工合规作为企业发展过程中的重要环节,都需要提前布局筹划。


华夏桃李将以“助力新经济商业领袖”为使命,致力于通过产融结合推动产业进步。陪伴教育创始人成为新时代商业领袖。


2020年,华夏桃李资本已协助多家教育行业拟上市公司获得Pre-IPO轮次融资,对行业特性、注册制的评判标准、合规要求等都具有最一线的实操经验。同时,我们已经看到有多家教育企业在筹备上市,相信未来1-3年仍然是教育企业境内IPO的最佳时间窗口。


我们建议企业提前2-3年进行资本规划,抓住政策变化红利。华夏桃李资本会持续关注A股的教育行业企业上市可能性,着重帮助教育行业企业梳理自身业务财务逻辑、完善内控制度、对接外部资源,帮助教育行业企业更好地成长。


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华夏桃李投资总监 Shawn


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